专业讨论“微友麻将开挂器通用版”分享装挂步骤

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【央视新闻客户端】 

专题:华夏基金一年一度指数大会

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  6月28日,华夏基金一年一度指数大会在北京举行。晨星全球高级战略顾问陈鹏博士主旨演讲“投资中的免费午餐”。

  陈鹏表示,2008 年,巴菲特与对冲基金经理立下 “十年之约”:赌主动管理基金跑不赢标普 500 指数。十年后,对冲基金经理用五个策略轮番上阵,最终仍以惨败告终 —— 这不是偶然,而是全球 40 多个市场反复验证的真相:对绝大多数投资者而言,“阿尔法”(超额收益)是一场高成本、低胜率的博弈,而 “贝塔”(市场基础收益)才是真正能握住的 “免费午餐”。

  一、投资收益的三层 “食材”:阿尔法、贝塔与成本的真相

  阿尔法:被神话的 “奥林匹克奖牌”

  基金宣传中常以 “更快更高更强” 的姿态展示阿尔法能力,但现实是:阿尔法本质是零和博弈 —— 你赚的钱必来自交易对手的亏损,加上交易成本后,多数投资者实际获得的是 “负阿尔法”。就像奥运会百米领奖台只容得下三人,能持续获取阿尔法的基金经理凤毛麟角,且当资金规模扩大后,超额收益往往迅速稀释。

  贝塔:人人可领的 “参与奖”

  贝塔是市场赋予的基础收益,只要参与就能获得。例如美国 1926 年至 2024 年的数据显示:1 美元投资货币基金百年后变为 20 美元,投资债券变为 200 美元,而投资股票则接近 1 万美元。这背后的底层逻辑很简单:股票投资者承担了比债券更高的风险(如企业盈利波动先于股东分配),因此市场以更高收益作为补偿。中国 20 年的数据虽时间较短,但股票、债券、货币的收益层级与美国几乎一致,印证了这一金融规律的普适性。

  成本:被忽视的 “收益吞噬者”

  除基金管理费,交易成本(如频繁买卖的手续费、滑点)和投资者行为成本(高买低卖)是隐形杀手。全球调研显示,投资者因追涨杀跌导致的收益损失普遍为负,中国市场中行业基金的投资者行为损失尤其严重,而宽基指数基金和资产配置型基金的损失较小。

  二、“免费午餐” 的烹饪法则:资产配置如何化平凡为神奇

  贝塔的 “食材” 很简单:不同资产类别的风险溢价(如股票比债券高 4%-5% 的年化收益)。而 “免费午餐” 的核心,是通过资产配置实现 “风险不变时收益更高,或收益不变时风险更低”。

  案例:美国百年数据的启示

  若将股票、债券、货币按合理比例组合,其波动(风险)可能低于单一股票,但长期收益却接近股票的水平。这就像把鸡蛋放在不同篮子里,既保留了股票的高收益潜力,又通过债券和货币平滑了波动。

  中国市场的实践:宽基指数基金的价值

  沪深 300、中证 500 等宽基指数基金,本质是用极低的成本获取中国股市的贝塔收益。相比单只股票,它们分散了个股风险(单只股票的收益仅能实现市场整体收益的 50% 左右),而相比主动基金,它们的费率更低(年化成本可差 1%-2%),长期复利下收益差距巨大。

  三、普通人的投资策略:告别 “择时焦虑”,做对三件事

  以贝塔为核心,用指数基金 “打包” 市场收益

  无论是美股标普 500,还是 A 股沪深 300,指数基金都是获取贝塔的最佳工具。就像陈鹏博士现场举例:华夏沪深 300ETF 正是捕捉中国大盘股风险溢价的优质选择。

  做好资产配置,拒绝 “单一资产赌博”

  根据自身风险承受能力,设定股票、债券的配比(如年轻投资者可侧重股票,老年投资者侧重债券),并定期 rebalance(再平衡),避免某类资产涨跌过度偏离目标。

  借 “投资顾问” 对抗人性弱点

  格林汉姆曾说:“投资的敌人往往是自己。” 专业投资顾问的价值,在于帮助投资者避免高买低卖,通过纪律性操作将贝塔收益转化为实际回报。数据显示,优秀投顾可每年为投资者创造 2.45% 的额外收益,远超其服务成本。

  结语:投资的本质,是理解 “可及” 与 “不可及”

  巴菲特赌局的核心启示,不是 “主动管理无用”,而是 “认清自己的能力圈”。对普通投资者而言,阿尔法如同镜中花水中月,而贝塔则是脚下坚实的土地。当我们放弃追逐 “奥林匹克奖牌”,转而踏实领取 “参与奖”,并通过资产配置和成本控制优化 “餐桌摆盘”,就能真正吃到投资中那顿 “免费午餐”—— 它未必惊艳,但足够扎实、长久。

  声明:本文由AI大模型生成。基金有风险,投资需谨慎。

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    2025年07月09日
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  • admin
    admin 2025年06月29日

    我是立金云的签约作者“admin”!

  • admin
    admin 2025年06月29日

    希望本篇文章《专业讨论“微友麻将开挂器通用版”分享装挂步骤》能对你有所帮助!

  • admin
    admin 2025年06月29日

    本站[立金云]内容主要涵盖:国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育

  • admin
    admin 2025年06月29日

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